2021年阅读《止损》

 全书的重点是：知道何时入场并不难，难的是知道并且做到何时离场。好行情，就好比是一部going up的电梯，不管你在哪一层进电梯，都是一直向上走的。只是电梯不可能一直向上走，该何时离开电梯呢？走早了就觉得自己少赚了那么多钱呢，走晚了，那就没有然后了。

本书作者从自己的少年时期讲起，基本上凭借着胆量和运气，一路上顺风顺水，以至于他以为一切的成功都是因为自己的聪明才智，他是对的，市场和其他人都是错的。他用了一段非常精彩的描写来表现自己的无所不能：

在市场上“证明自己判断正确”让人兴奋不已，而且能赚那么多钱也让人难以置信。这种感觉就算嗑药也尝不到，你觉得自己刀枪不入、无坚不摧。说起来，就好像是上帝还得打电话来跟你请示：“明天是不是可以让太阳升起？”你思考了一分钟左右，可能会说：“好吧，继续。”

毫不意外，下场是他亏惨了，血亏那种。同年父母离世，更是双重打击。他才开始发现，市面上那么多教授人成功的书，但是却没有一本讲述“如何失败”的书。那种成功者的自传，都是幸存者偏差的最佳代表——从结果回头去找原因——因为你成功了，所以你当初所做的一切都变成了你成功的原因。实际上并非如此。我们所处的世界过于交错复杂，企图在里面寻找直接的因果关系过于困难，至少是成功的因果关系过于困难，但是失败，却都有相似的原因——不懂得止损。

作者强调，一定要在入场设定止损点走：为什么呢？因为一旦进场之后，你所看到的、听到的一切都可能受到自己市场仓位的扭曲。

没有人会在看了一两本医生写的书就去做手术，但是只有交易才有这种奇怪的现象，让一些没有真才实学的人短暂成功，因此也让人误以为运气比技巧还重要。

连连获胜之后的心理变化，正是错误的开始。他们会因为成功完全是个人能力的必然结果，而不是在正确时机和位置把握到机会，或认识到这一切只是运气所致。

赚钱的方式各显神通，赔钱的途径就那么几条。

美国西南航空公司的CEO Herb Kelleher说：“我想，失败最简单的方法，就是开始确信自己很成功。”这个“开始确信”，就是心理内化的过程。我们这本书要说的，就是学会辨认这个过程，预防它闯祸。

本书给我几个启发：

1，决策没有对错，只分优劣

决策是谨慎考虑、求取结论的过程，也就是在几个不同方案之间下判断、做抉择，因为在决策进行的当下，事实还没有发生，也不可能发生，必须仰赖日后诸多事件的揭示才会逐渐成形。因此，决策不是在对与错之间做选择。日后等尘埃落定再回头来看，决策是有优劣之分，但没有所谓的对错。

2，

以为自己是在投资的，大多数是在投机；以为自己在投机的，大多数是在赌博。

什么时候入场都不要紧，重要的是知道什么时候该离场，并且真的离场。

市场亏损应该是外部而客观的损失，一旦你把个人情绪带进去，它才会变成主观损失。自我过度涉入，让你用一种负面的方式来看待，这个亏损就成为一项失败，是一个不好的事情，是一个错误。

要在进场之前先设定止损，交易场上最古老的法则之一是：要是市场碰上大利多还不涨，反而下跌的话，你要是做多就赶快跑。

要是你完全不能接受亏损，那就什么都甭做了。你该避免的事那种你没有预先准备，杀你个措不及防，最后让你淘汰出局的亏损。

情绪就是情绪，即不好也不坏。情绪本身是无法避免的，但情绪化可以也应该避免。情绪化是根据情感起伏来做决策，而最容易做出情绪化决策的，就是群众。

亏损内在化：1，否定 2，愤怒 3，讨价还价 4，抑郁 5，接受

管理风险这四个字听起来很玄，其实很简单，就是设定止损点。赌博活动自行创造风险，而投资、投机则是承担及管理已存在的风险。

行为特征决定活动，要决定你所做的哪一种，取决于你表现出来的行动特征。

风险、风险暴露与概率

管理风险，而非预测获利

风险是指发生损失的机会或可能性。大多数人都误以为这样的机会可以用数字来表示，而把风险和概率呼混淆了。我们在市场中所看到的是独特而不可重复的事件，无法对其发生与否赋予概率。以统计术语来说，这种事件属于“个案概率”（case probability），而非类别概率（class probability）。这表示市场事件其实是算不出概率的，事实上你只能就行情会不会到达某个特定价位，来分析自己的风险程度。因此，你能做的就是管理自己的风险和损失，并无法预测获利。

金钱胜算与概率胜算

许多市场人士都以风险报酬比(risk-reward ratio）来计算成功的概率。我以每股26美元买进，在23美元设定止损卖单，然后我准备在36美元卖出。因此我的风险报酬比是3:10。拿3块钱冒险，可以转10块钱。这个3:10的比率，跟股价会不会涨到36美元的概率完全无关，只代表着我以为自己可能亏掉的金额和我以为自己可能赚到的金额，但它跟任何事情会不会发生的概率都没关系。

为什么赌场要用筹码（塑料壳）代替现金？使用筹码会让人忽视金额的严重性，同理信用卡。

你是你自己还是群体中的一员？区别在于个体是经过理性思考、深思熟虑之后才采取行动，而群众则是根据感觉、冲动的情绪来行动。群体交易（crowd trade）

为了证实自己的想法是正确的而参与市场，那叫做“投注”，而追求兴奋刺激则是赌博。如果是要投机，那么依照定义，你得先有个计划。

决策过程如下：

1，决定你要做哪一类型的参与者。2，选择一套分析方法。3，制订规则。4，建立控制机制。5，执行计划。

IBM公司，曾经是机构投资者和散户的最爱。当它从1987年的175美元一直跌到1993年的45美元，分析师们可是一路上不停地叫进呀。

要把自己的分析应用到评论之外，你要先认定自己的机会条件。这就是你的进场规则，透过规则来运用你的分析。而这些规则是铁板一块，不容变通。你做的功课会让你确认，满足什么样的参数或条件才会是个机会，而你的规则就是“如果……，就要……”的条件陈述，以此来运用你的分析。

市场参与的关键即在于决策。德鲁克提醒我们：“决策是没有完美的。放过一个机会，总要付出一些代价。”各位必须认清一个事实：有时候你不进入市场，它照样会让人赚钱。对那些你错过的机会就不要再介意了，那是别人的机会。在这市场中，有成千上百万个机会，你的规则只能抓住其中几个，别想统揽全包。

决策的下一步是建立控制机制，也就是不管是赔钱还是赚钱，都必须设定退场条件，可能是一张已经设定价位或时间的卖单，或者是特定条件的止损单（也就是说，要是某事发生或没发生，就要平仓出场）。你的出场条件创造出一个结束仓位，不会让它变成一拖再拖，最后损失惨重的独立事件。这就是德鲁克说的“策略先于控制”。

你不会知道交易的获利可能，只能算出暴露的风险。因此你能做的只是怎么管理自己的亏损，而不是预测获利。

跟大多数人正好相反，你的进场点应该是根据出场点设定出来的，一旦你知道在什么价位或状况下要出场，也明白自己愿意承担多少亏损，此时，也唯有此时，你才能去思考何时进场。

预测未来vs情境规划

请记住，我们想要纳入控制管理的，是可能发生的情况和亏损，而不是要预测未来和获利。制定计划时先设定止损，即是让本来就很危险的连续过程转变为一个有界限的个别事件。